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央行重磅!两位副行长接连发声 坚决不搞“大水漫灌”
  • 发布时间:2020-03-09
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  • 连续两天,央行的两位副行长接连发表讲话,谈论疫情对中国经济的影响及应对措施,频频向市场吹风。

    2月22日,央行副行长刘国强接受了《金融时报》的专访。他详细讨论了疫情对全年中国经济和信贷增长的影响、通胀压力、稳定的杠杆率、LPR下降趋势对抵押贷款利率和人民币汇率的影响,基本涵盖了当前市场关注的所有热点问题。

    2月21日,央行副行长陈在接受中央电视台财经频道专访时,也就疫情对中国经济的影响以及疫情是否会增加中国金融体系的风险等问题回答了记者的提问。根据两位副总统的意见,他们都认为新的冠状肺炎疫情可能会对中国经济产生一些影响,但其持续时间和规模有限,中国长期良好和高质量经济增长的基础没有改变。新的肺炎疫情恶化给经济带来的下行压力主要是短期的,不会改变中国经济的长期基本面。

    让我们看看两位副总统讨论的要点:

    1。这种流行病确实给当前的中国经济带来了一些负面影响,特别是对传统服务业和一些劳动密集型制造业。然而,这一流行病对经济的影响是短期和有限的。

    2。作为少数几个实行正常货币政策的主要经济体之一,中国的货币政策空间仍然非常充足。工具箱也有足够的储备,并且有信心和能力对冲流行病的影响。央行将妥善应对短期经济下行压力,同时坚决避免“洪水”。引导整体市场利率下调,综合运用公开市场操作、中期贷款工具、长期贷款工具等工具,保持总量合理。合理发挥政策利率的导向作用,推进LPR改革释放潜力,推进成本降低取得进一步成效。

    3。新一轮的皇冠肺炎疫情将在短期内对信贷增长带来一些干扰。然而,这些影响是暂时的。随着疫情防控取得积极进展,企业恢复生产,对信贷增长的影响将逐渐消退。这一年来,疫情对信贷增长几乎没有影响。

    4。LPR的下降趋势基本不影响个人住房抵押贷款利率,房地产调控政策仍是主导方向。银行可以通过LPR加分来确定个人抵押贷款利率,基本保持原有水平。

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    6。货币政策中间目标向广义货币M2的转变,社会融资规模的增长率与国内生产总值的名义增长率基本匹配,从制度上保证了宏观杠杆率的基本稳定。由于疫情的短期影响,短期内国内经济增长可能会受到一定程度的影响,宏观杠杆率可能会略有波动,但这些影响是暂时的。中国的宏观杠杆率不会再次大幅上升,并将保持基本稳定。

    7月和1月的消费物价指数较去年同期上升5.4%。食品价格上涨主要受春节日期与去年相比错位等因素影响,总体上与预期相符。非食品价格的上涨主要受到一些因素的影响,比如新的冠状肺炎疫情导致的生产和供应的暂时限制。在下一阶段,新的肺炎疫情等因素可能会扰乱物价,但从根本上看,中国的经济运行总体稳定,总的供求基本平衡,并有一个稳定的增长

    10.央行将根据不同地区的疫情情况,研究统一自动发放贷款等措施。因疫情未能及时偿还的企业贷款,不得报送逾期记录。贷款风险分类应给予优惠政策。鼓励金融机构和企业相互协商,降低新发放贷款的利率,增加对疫情严重企业的金融支持。

    艾滋病对经济的下行压力是短期的。

    刘国强表示,新一轮的皇冠肺炎疫情可能会对中国经济产生一定影响,但其持续时间和规模有限,中国长期良好和高质量经济增长的基本面没有改变。疫情对短期经济增长的影响主要体现在:“第一,春节期间消费将大幅下降。春节一直是旅游、零售、餐饮和电影行业的旺季。受疫情影响,今年春节这些支出已经大大减少。节日过后,居民可能会在购物中心和超市等拥挤的地方花更少的时间。

    其次,企业的生产可能会受到延迟复工和交通限制等措施的影响。春节假期的延长和复工的推迟减少了今年第一季度的有效工作日。复工企业还面临口罩等防疫用品的紧张平衡和一些地区的交通限制。与此同时,工资、租金和利息等刚性支出也增加了现金流压力。尤其是规模小、固定支出比重大、资金周转困难的中小企业可能受到更大的影响。

    刘国强表示,目前新发肺炎疫情恶化给经济带来的下行压力主要是短期的,不会改变中国经济的长期基本面。从近期陆续发布的数据来看,中国经济有稳定的增长基础,市场预期稳定。几天前宣布的2019年中国经常账户盈余仅占国内生产总值的1.2%,国际收支保持平衡。股市和外汇市场经过节后的短期波动后,基本恢复正常运行。上证综指和深证综指已收复节后失地。最近,人民币兑美元汇率在7元附近双向波动,总体稳定。

    陈还表示,2019年中国国内生产总值接近100万亿元,对全球经济增长的贡献率达到三分之一。中国人均国内生产总值首次超过1万美元大关。因此,经济总量的持续增长极大地增强了中国应对突发事件的国力。“这种流行病确实给当前的中国经济带来了一些负面影响,尤其是对传统服务业和一些劳动密集型制造业。然而,根据国内外历史经验和现阶段的分析,我国在疫情防控方面取得的积极成果超出了国际社会的预期。我们认为,这一流行病对经济的影响是短期和有限的。”陈对说:

    疫情对全年信贷增长的影响很小。

    疫情对经济的短期影响将进一步影响新信贷的发放。刘国强表示,新一轮的皇冠肺炎疫情将在短期内给信贷增长带来一些干扰。例如,受疫情影响,居民减少了在食品、娱乐、购物和旅游方面的支出,消费者贷款可能会短暂下降。受企业推迟复工和生产的影响,与制造业、基础设施投资、房地产投资等相关的贷款需求。也会被推迟。然而,应该指出,这些影响是暂时的。随着疫情防控取得积极进展,企业恢复生产,对信贷增长的影响将逐渐消退。

    最近发布的1月份信贷机构融资数据显示,新增人民币贷款和机构融资增量均创单月新高,信贷结构进一步优化,企业贷款大幅增加。企业贷款占贷款总额的85.6%

    然而,这种流行病对年初信贷发放的影响并非完全不存在。一方面,消费贷款在疫情期间大幅下降,1月份与去年同期相比大幅下降。另一方面,在1月31日改为假日后,一些到期贷款被推迟到2月,使得贷款在2月增长更加困难。

    此外,1月份狭义货币(M1)余额同比增长首次降至0,这也受到了疫情的影响。据刘国强介绍,M1主要由企业活期存款组成。首先,在春节前,当企业支付工资和奖金时,活期存款通常会分阶段减少。例如,M1在2019年1月同比增长了0.4%,这也是一个相对较低的点。第二,1月份大中城市房地产销售大幅下降,房地产企业现金收入减少,活期存款减少。第三,受疫情影响,今年春节的餐饮、旅游、票房等服务业收入大幅下降,居民存款向企业的返还速度放缓。

    刘国强说这种流行病对全年的信贷增长几乎没有影响。央行将保持合理充足的流动性,充分发挥结构性货币政策的导向作用,通过改革促进企业融资实际成本降低,引导金融机构加大对实体经济的信贷支持。总体而言,2020年信贷将保持稳定增长,货币信贷和社会融资的增长将继续与经济发展保持同步。

    LPR的下降趋势基本上不会影响按揭利率。

    LPR 2月20日的最新报价结果显示,LPR在5年时间里下跌了5个基点。由于个人住房抵押贷款利率与LPR挂钩,期限超过5年,一些分析师认为,这将降低抵押贷款利率,从而给房地产市场带来良好的效益。

    但刘国强表示,LPR的下行趋势基本上不影响个人贷款利率,房地产调控政策仍是主导方向。银行可以通过LPR加分来确定个人抵押贷款利率,基本保持原有水平。在改革和完善LPR形成机制的过程中,必须坚决落实“房子是为了生活,不是为了投机”的定位和房地产市场的长效管理机制,确保差别化住房信贷政策的有效实施,保持个人住房贷款利率的基本稳定。

    虽然个人贷款利率不会有太大变化,但LPR的“降息”将有利于企业贷款,进一步降低企业贷款成本,这也要求银行“放弃利润”。刘国强表示,近年来,我国商业银行的利润增长率总体上有所放缓,但仍相对较高,有向实体经济适当转移利润的空间。银行应适当减少对短期利润增长的过度需求,这有利于平稳经济金融良性循环。从中长期来看,激发小微企业等微观主体的活力将有助于促进高质量的经济发展,这对企业和银行都有利,最终将有助于实体经济的长期可持续增长。

    “下一步,央行将继续保持合理、充足的流动性,推进LPR改革,继续释放金融机构降低贷款利率的潜力,推动贷款实际利率大幅下降,确保小微企业融资困难的解决取得重大进展。”刘国强说。

    宏观杠杆率不会再次大幅上升。

    近年来,在影子银行、渠道拆除等强有力的金融监管下,中国宏观杠杆率高速公路的增长势头得到了一定程度的控制,避免了系统性金融风险的发生。

    国家金融与发展实验室(NIFD)最近发布的2019年宏观杠杆率数据显示,2019年实体经济杠杆率为245.4%,比上年增长6.1个百分点,整体宏观杠杆率呈现先高后低的趋势。就分部门而言,居民杠杆率仍是主要驱动力

    对此,刘国强表示,货币政策的中期目标改为广义货币M2,社会融资规模增长率与国内生产总值名义增长率基本匹配,从制度上保证了宏观杠杆率的基本稳定。1月份,社会融资存量同比增长10.7%,与同比增长率持平。债务增长率和社会金融增长率大致相同。这一机制不仅有利于支持货币适度增长的高质量发展,也有利于保持宏观杠杆率基本稳定。

    “由于疫情的短期影响,国内经济增长可能会在短期内受到影响,宏观杠杆率可能会略有波动,但这些影响是暂时的。”刘国强表示,央行将科学稳步把握反周期调整力度,坚持灵活适度的稳健货币政策,保持广义货币M2增长率和社会融资规模与国内生产总值名义增长率基本匹配,寻求多目标动态平衡,平衡稳定增长与风险防范的关系。中国的宏观杠杆率不会再次大幅上升,并将保持基本稳定。

    全国金融发展研究所副所长张晓晴预测,今年宏观杠杆率将大幅上升,高于2019年,全年增长10个百分点。在不久的将来,政策重点显然是保持流行病预防和控制与恢复生产之间的良好平衡。就中期而言,仍需在稳定增长和稳定杠杆之间保持良好平衡,杠杆比率的进一步提高(主要是由于增长率下降)需要得到容忍。

    金融系统对风险的抵御能力极强。

    陈在谈及金融市场疫情风险时,表示,经过两年多的攻坚战,中国的金融风险如债务杠杆率、影子银行、互联网金融、金融犯罪、部分中小金融机构不良资产处置、部分大企业债务等取得了关键进展和阶段性成果。中国金融体系的稳健性进一步增强。现代金融监管框架和风险防范长效机制逐步完善。

    陈表示,虽然疫情爆发以来,中国金融市场有所波动,但整体运行稳定,金融机构和金融基础设施运行正常,特别是股市,如期果断开盘,迅速恢复稳定运行。外汇市场汇率的灵活性越来越大。但是,由于中国国际收支与人民币外汇供求总体平衡、金融开放和人民币国际化的积极进展,国际资本对人民币资产配置的需求持续增加,人民币汇率不会大幅贬值或升值。所有这些都表明,中国的金融体系在应对风险方面有很强的弹性。

    最近,受疫情影响的国际市场避险情绪上升,美元持续走强。自今年以来,美元对欧元和日元已升值逾3%。美元指数接近100点,韩元、新加坡元和泰铢等亚洲货币也普遍贬值逾3%。受此影响,人民币汇率也经历了一些波动。今年以来,人民币兑美元汇率已累计贬值0.7%,人民币汇率指数累计升值1.9%。

    刘国强表示,总体来看,人民币汇率在7元左右上下浮动,外汇市场运行平稳,汇率有望保持稳定。目前,市场普遍认为,疫情对经济的影响是短期影响,外汇市场在短期影响后可以自我修复。从长远来看,汇率趋势取决于经济基本面。本港经济的长期良好基础并没有改变,外汇储备充足,本地货币与外币之间的息差仍在适当的范围内。这些都为人民币汇率提供了基础支撑。

    责任编辑:刘万里SF014

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